01 權(quán)益市場展望

　　上周A股調(diào)整幅度較大，上證指數(shù)跌3.11%，全A的日均成交額1.61萬億元，高于前一周。結(jié)構(gòu)層面成長風(fēng)格回調(diào)較大，科創(chuàng)50下跌0.62%，創(chuàng)業(yè)板指下跌6.73%，小盤風(fēng)格方面，中證2000下跌7.01%。

　　（數(shù)據(jù)來源：WIND，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2025年4月7日至2025年4月11日。指數(shù)過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，也不代表本公司基金產(chǎn)品未來表現(xiàn)，投資須謹(jǐn)慎）

　　宏觀

　　中美關(guān)稅博弈升級，政策堅(jiān)定護(hù)市

　　國內(nèi)方面，4月7日，中央?yún)R金公司官網(wǎng)發(fā)布公告稱，公司堅(jiān)定看好中國資本市場發(fā)展前景，充分認(rèn)可當(dāng)前A股配置價值，已再次增持了交易型開放式指數(shù)基金（ETF），未來將繼續(xù)增持。人民日報(bào)發(fā)文《集中精力辦好自己的事》，表示未來根據(jù)形勢需要，降準(zhǔn)、降息等貨幣政策工具已留有充分調(diào)整余地，隨時可以出臺。4月8日，央行稱在必要時向中央?yún)R金公司提供充足的再貸款支持，堅(jiān)決維護(hù)資本市場平穩(wěn)運(yùn)行。國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》，上調(diào)權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限。簡化檔位標(biāo)準(zhǔn)，將部分檔位償付能力充足率對應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)比例上調(diào)5%，進(jìn)一步拓寬權(quán)益投資空間，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多股權(quán)性資本。4月11日，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會：調(diào)整對原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品加征關(guān)稅措施，由84%提高至125%。并表示鑒于在目前關(guān)稅水平下，美國輸華商品已無市場接受可能性，如果美方后續(xù)對中國輸美商品繼續(xù)加征關(guān)稅，中方將不予理會。

　　國際方面，4月10日，美國3月未季調(diào)CPI同比升2.4%，預(yù)期升2.6%。美國3月季調(diào)后CPI環(huán)比降0.1%，預(yù)期升0.1%。美國3月未季調(diào)核心CPI同比升2.8%，預(yù)期升3.0%。美國3月季調(diào)后核心CPI環(huán)比升0.1%，預(yù)期升0.3%。美國通脹全面低于預(yù)期，CPI環(huán)比增速轉(zhuǎn)負(fù)，2022年以來首次為負(fù)。結(jié)構(gòu)來看，能源分項(xiàng)環(huán)比下滑2.4%，服務(wù)分項(xiàng)通脹業(yè)錄得2022年以來最低月率。4月10日晚，美國兩度傳出對中國再次加征關(guān)稅消息，首先是確認(rèn)對中國關(guān)稅稅率升至145%，其次為再次提高小額包裹關(guān)稅，由90%加至120%。4月10日凌晨1點(diǎn)19分特朗普宣布除中國外，暫停加征對等關(guān)稅。4月11日，特朗普：希望就關(guān)稅問題與中國達(dá)成協(xié)議。美國總統(tǒng)特朗普在內(nèi)閣會議上表示，他希望與中國達(dá)成協(xié)議，以結(jié)束不斷升級的貿(mào)易戰(zhàn)。談及關(guān)稅影響，特朗普承認(rèn)，在經(jīng)濟(jì)過渡期總會存在困難。

　　A股

　　關(guān)稅沖擊使市場先抑后揚(yáng)，反制板塊占優(yōu)

　　關(guān)稅壓力下，內(nèi)循環(huán)主線受到關(guān)注，消費(fèi)板塊逆勢上漲。上周農(nóng)林牧漁、商貿(mào)零售行業(yè)表現(xiàn)相對占優(yōu)。國家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于推廣境外旅客購物離境退稅“即買即退”服務(wù)措施的公告》，明確從8日起，離境退稅“即買即退”服務(wù)措施在全國推廣。貿(mào)易沖擊下，外需關(guān)聯(lián)較深板塊受損。

　　港股

　　有所調(diào)整，內(nèi)需板塊有所修復(fù)　　

　　關(guān)稅沖擊下，上周一市場大跌。特朗普宣布除中國外全球關(guān)稅加征暫緩后，市場風(fēng)偏有所修復(fù)，內(nèi)需板塊修復(fù)較多，外需及能源板塊仍疲弱。

　　美股

　　關(guān)稅出現(xiàn)一定緩和跡象，美聯(lián)儲暗示穩(wěn)定金融市場，美股大幅反彈

　　特朗普宣布對于未實(shí)施報(bào)復(fù)行動的國家暫緩征收關(guān)稅90天，上周三美股大幅反彈。此后市場仍然擔(dān)憂關(guān)稅不確定性，尤其中美關(guān)稅升級，市場有所回調(diào)。

　　02 一周市場回顧

　　在板塊表現(xiàn)方面，創(chuàng)業(yè)板綜上漲9.33%，深證綜指上漲5.87%，上證指數(shù)上漲4.57%，中小綜指上漲3.54%。規(guī)模指數(shù)方面，中證1000指數(shù)上漲6.65%，中證500指數(shù)上漲5.57%。

　　主流指數(shù)中，北證50指數(shù)上漲22.99%，表現(xiàn)最好；中證全指電力指數(shù)上漲2.40%，表現(xiàn)最差。

　　市場主流指數(shù)各階段漲跌幅情況

　　　注：數(shù)據(jù)來源于Wind資訊，截至2025-4-11。投資有風(fēng)險。

　　03 估值指標(biāo)

　　旗下產(chǎn)品跟蹤指數(shù)近三年P(guān)E情況及當(dāng)前所處位置

　　注：數(shù)據(jù)來源于Wind資訊，PE統(tǒng)計(jì)區(qū)間2022-4-11~2025-4-11，所處分位數(shù)=當(dāng)前PE在所有統(tǒng)計(jì)樣本的升序排名/所有統(tǒng)計(jì)樣本數(shù)，指數(shù)上市未滿三年未統(tǒng)計(jì)在內(nèi)。投資有風(fēng)險。

　　04 情緒指標(biāo)

　　05 海外市場運(yùn)作情況

　　海外市場方面：截至4月11日，港股通汽車指數(shù)表現(xiàn)最好，漲跌幅為13.76%；道瓊斯美國石油指數(shù)表現(xiàn)最差，漲跌幅為1.37%。

　　風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本資料不構(gòu)成本公司任何業(yè)務(wù)的宣傳推介材料、投資建議或保證，也不作為任何法律文件。本基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金過往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)。投資者在投資基金前應(yīng)認(rèn)真閱讀基金合同、招募說明書、基金產(chǎn)品資料概要等基金法律文件，全面認(rèn)識基金產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽取銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對基金投資作出獨(dú)立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品。